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阿里巴巴暴赚引网络股出海潮 创业板怎么办？ |
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巨人网络登陆纽交所的大戏才刚刚上演, 昨日，经营B2B电子商贸公司阿里巴巴又如期在香港上市———193%的涨幅、39.5港元的收盘价，174.7亿的成交额、近2000亿港元的市值令市场为之瞠目，也令其成为中国首家上市市值即超百亿美元的网络公司，引领互联网上市浪潮。 中国网络股IPO的里程碑 正如中国互联网观察家、浙江义乌全球网发起人方兴东博士所言，“中国互联网业非常有影响力和里程碑式的IPO有三个：第一个是1999年中华网的上市，直接带动风险投资，当时公司融资几千万美元，市值仅在5亿美元左右；第二个是百度上市，首日上市市值即超过50亿美元；第三个就是阿里巴巴。” 昨日早盘，阿里巴巴以30港元的价格高开，远超过暗盘市场价。半小时后，该股见全日最低位28港元。随后股价一路飙升，最高至39.95港元，最终收报39.5港元。以收盘价计，较招股价13.5港元大涨193%。按一手500股计，中签者每手获利高达1.3万港元。阿里巴巴亮丽的市场表现超过香港上市首日挂牌上涨1.19倍的新疆新鑫矿业(3833.HK)，使之荣登香港“最赚钱新股王”宝座。 不仅如此，公司招股期间即获市场热捧。据港交所消息显示，阿里巴巴是近半年来香港股市首日认购额度最高的新股，其公开发售部分的超额认购倍数逾250倍。 网络科技股表现耀人眼球 的确，对于多次创造科技网络股上市神话的阿里巴巴来说，其一举一动无不吸引市场的眼球。但更令人惊讶的是，若以公司昨日收盘价计，其2007年预测市盈率近300倍。 “准确地说，阿里巴巴2006年市盈率接近1000倍，2007年预测市盈率近310倍”，知名港股分析师梁伟沛表示，相对于香港及美国上市的其他科网股，百度164倍的市盈率，Google、雅虎、ebay、及腾讯(0700.HK)的市盈率则介乎31至93倍，阿里巴巴市盈率的确属最高水平。 从相关科网股的市值发展历程看，百度自2005年8月上市，当日股价122.54美元，当时市值39.58亿美元，到2007年9月公司市值达100.67亿美元，历时两年多；香港上市公司腾讯控股2004年6月上市，当日股价4.15港元，市值62.2亿港元，到2007年9月公司市值达101.78亿美元，历时3年多。相比之下，阿里巴巴一上市市值即超两百亿美元，发展速度之快令市场叹为观止。农银证券分析师郭信麟表示，从公司国际配售热烈情况看，全球资本市场对中国电子商贸行业发展表示认同。而阿里巴巴独有的盈利模式以及内地电子商贸的发展未来，更被欧美资金看重。 据悉，阿里巴巴网络公司上市之后，阿里巴巴集团将整合阿里旗下五公司资源将使其用户找到可信赖的企业合作伙伴与消费者，与这些合作伙伴完成交易、对自己的企业进行管理，获得信息流、资金、物流的服务。通过多样化的服务，最大限度的放大网络正反馈效应。无疑，阿里巴巴集团整体实力足以和Google、eBay、雅虎、Amazon等全球几大互联网巨头抗衡（后四者市值最低为357亿美金）。而凭借这所谓“达摩五指”的出拳，马云将有望提前实现“阿里巴巴要在3年内成为全球互联网5强，10年内成为互联网3强”的梦想。（刘雯亮 张若斌） 阿里巴巴的上市改写了几项记录：计入超额配售部分，融资额接近17亿美元，超过谷歌的16.7亿美元，创下全球科技股融资规模之最；冻结资金4475.18亿港元，刷新港股IPO冻结资金纪录；按昨天收盘价计算，近200亿美元的市值问鼎中国第一大市值网络股。 巨人网络和阿里巴巴的成功延续了中国网络公司海外IPO的历史传统。这两例IPO证明，不仅在A股市场上中国公司的IPO会受到投资者的大力追捧，在海外，投资者对中国网络公司一样是热情如火。 在网络科技泡沫破灭之后，中国一批网络公司也曾经登陆海外资本市场，然而市场的冷清和投资者的质疑使得许多公司不得不“流血上市”。如中国最早进入海外资本市场的网易，在2000年6月30日上市当日，股价就跌破了发行价，跌幅高达15%，一年后，网易更是因为误报问题而被纳斯达克停牌，股价跌到0.6美元，成为有名的海外“仙股”。网络游戏的先行者盛大网络也曾有类似的经历，2004年5月13日，面对市场的质疑，盛大比原计划推迟一天登陆纳斯达克，最后关头盛大甚至于调低了15%发行价，发行数量大大低于预期，融资规模降低了40%，盛大的海外IPO说不上成功。 网易、盛大在海外资本市场虽说不是很成功，但中国网络公司还是看到这些网络公司海外融资后的发展是非常迅速的。踏着先行者的足迹，一批中国网络公司纷纷登陆海外资本市场：国内旅游服务的两巨头携程网和E龙网分别于2003年12月、2004年10月登陆纳斯达克；前程无忧网站在2004年9月登陆纳斯达克，乘着资本市场的东风，它已经成长为中国最大的人才招聘网站；金融资讯的提供者金融界网在2004年10月成功登陆纳斯达克，短短几年，金融界已经成为国内第二大专业财经网站…… 中国网络公司IPO历史不能不提到百度。百度的路演受到海外投资者热烈追捧，百度顶着“中国的GOOGLE”的光环于2005年8月5日登陆纳斯达克，开盘价为每股27美元，不久之后公司的股价翻了五番，达到每股154美元，虽然随后百度股价回落幅度比较大，不过依然创下了纳斯达克近五年以来的最佳开盘记录。 专家分析，中国网络公司在海外资本市场普遍被认可，有两大原因。其一，网络公司的蓬勃发展和中国经济强大的发展潜力是分不开的。中国实体经济的快速增长为网络经济这个虚拟经济发展夯实了基础。 其二，风险投资的推动力不可忽视。对于风险投资来说，上市几乎是除企业被收购外唯一的套现机会，投资盛大使得软银赛富获得了前者14倍和后者40倍的收益，前亚洲首富孙正义旗下的软银亚洲也因阿里巴巴上市获得了几十倍的回报。可以预见，在巨大的利益驱使下，风险投资基金会投资更多的网络公司，谋求发展壮大后力推其上市。（钟仰浩） 美国纳斯达克一直是网络公司上市的首选之地，但它的这一地位正在受到挑战。日前阿里巴巴在香港招股大受追捧，令很多拟上市网络公司开始思考在香港上市的可能。它的另一大挑战来自深圳，随着深圳创业板相关信息频出，国内A股上市的想法也开始浮上多家拟上市网络公司老板的心头。 不再钟情纳斯达克 “过去，对网络公司而言，首选的上市地点肯定是美国纳斯达克。”深圳市创业投资同业公会北大创业投资研究中心王守仁教授指出。 美国纳斯达克如此吸引中国网络公司的主要原因有两个：一是上市门槛低；二是美国的网络经济发达，投资者对网络公司的认知度高，尤其认为中国的网络公司与很多发达国家相比，有更广阔的消费者基础和更大的成长空间，因而能给出较高的PE，上市后股价表现也会较好。与此同时，我们也看到，近年来很多美国风险投资资金在中国寻寻觅觅，并最终大有斩获。 王守仁教授认为，目前中国刚刚进入网络经济时代，网络正日益渗透到我们的信息获取、学习、交友、游戏、求职、购物等活动中，盈利模式好的网络公司，也会得到投资者的认可。已在海外上市的新浪、搜狐、百度、携程、前程无忧、巨人网络、阿里巴巴等网络公司，在资本市场有了引人瞩目的表现。这一切都吸引着更多的拟上市网络公司跃跃欲试，例如A8音乐网、迅雷、当当网、久游网、天涯社区等。 过去，美国纳斯达克曾是这些网络公司蜂拥而至的地方，但目前它的地位正在受到动摇。 寄情深圳创业板 “现在，我们首先考虑的是能否在深圳创业板上市。”天涯社区总裁邢明对记者表示。 业内人士表示，目前国内A股市场上还没有诞生网络公司的“一哥”，谁能成为A股市场网络第一股，这个空间对国内拟上市的网络公司来说，不无魅力。刑明说，他认为天涯社区与近期在美国大受资本追捧的社区网站facebook有共同的概念，并希望天涯社区能成为中国网络第一股， “我们最关心的是，深圳创业板能否像百度在纳斯达克、阿里巴巴在香港一样，得到较高估值和定价。”刑明认为，阿里巴巴在香港的成功招股以及发行首日的表现，令很多网络公司对在香港上市，以及这种估值能否在将来的深圳创业板复制，有了一定信心。 除此之外，拟上市网络公司还希望深圳创业板能在网络公司的期权问题上，给予特别处理，毕竟这是关系到网络科技公司留住人才、稳定经营的一个重要制度。 在采访中，几位拟上市网络公司的负责人对深圳创业板的“新经济模式”定位寄予了极高期望，他们认为，中国创业资源丰富，而且，中国人对市场的运作以及炒作，可能有更高的热情，深圳创业板有条件复制纳斯达克的火热。（邬 敏） 一面是国内网络公司海外IPO风潮正劲，一面却是国内市场的波澜不兴。国内网络股，缘何墙内开花墙外香？ 难达国内上市指标 “众所周知，在国内，网络股要上市肯定首先考虑中小板。但是，仅‘净利润’这一项财务指标，就难倒了大半网络企业。”国内一家知名论坛类网络公司向记者反映。他进一步解释，且不提营业收入或发行股本等条件，单说中小板上市的净利润指标要求———“最近3个会计年度均为正且累计大于3000万元”，就让网络企业为难。如新浪、百度等公司赴纳斯达克上市时均未达到国内的发行上市条件。 记者从多位保荐人处了解到，除了上市门槛与网络企业现实发展需求不太符合外，网络行业的拟上市企业上会时，遭遇可比性困扰。譬如，国内纯粹的网络上市公司数量太少，另外，已上市的网络科技股近几年在国内市场表现平平，这会影响到同行业比较、行业数据采样、估值等多方面问题。因此，在同行业数据单薄时，相关指标就会成为发审会的审核重点，如果材料里有关方面的描述不清晰或者拿不出更有利的佐证，审核结果就会受到影响。 境外上市诱惑多多 而与此相反，网络股境外“吃香”，主要归于以下一些因素。 一是境外资本市场很早就开始注重发挥资本市场支持新经济、商业模式创新企业的功能，从20世纪80年代起纷纷设立创业板市场，制定更为灵活的发行上市标准，以适应这类企业发行上市。 二是网络企业股票在境外市场广受投资者追捧，发行及二级市场交易的市盈率高，并且还可以实现股权、期权等长期激励机制，企业本身也愿意出去。 三是网络企业受到境外创业投资机构的重点关注，基本上都有境外创投背景，鉴于境外市场创投退出方便，因此，境外创投机构更倾向于将其引导至境外市场上市。 国内上市将实现多赢 不少网络公司及业内人士反映，此前网络企业选择在海外上市，与国内市场以前的股权分置改革尚未完成、市场容量有限也有很大关系。而如今国内市场资金丰富，溢价水平整体高于国际和海外市场，网络公司一旦进军国内股市，必然会赢得资本的青睐，同时也令广大投资者受益。 最近，网民们比较深的感受是，网络IT行业在经历了前几年的波动后，终于迎来了“第二春”，正步入一个高速增长期。来自DCCI的调查显示，2007年上半年中国互联网个人用户互联网消费总额达1618.11亿元人民币，比2006年增长32％。然而，在全球前十大网站中有三家中国企业在国外上市，这对于中国资本市场，对于广大股民来说无疑是一件憾事。一旦众多网络公司选择国内上市，可以期待将是一个多赢的局面。（跃然） |
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