QDII将带动金蝶股价创新高

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QDII将带动金蝶股价创新高

2007年9月12日，金蝶国际软件集团有限公司（金蝶国际及其附属公司，以下统称“金蝶国际”。股票代号：HK.268）欣然公布截至2007年6月30日的中期业绩。中报显示，金蝶国际2007年上半年各项业务均保持快速增长势头，营业额及本公司权益持有人应占盈利分别为人民币约333,882,000元及人民币约39,442,000元，较上年同期分别增长16%及30%。

金蝶国际董事会主席徐少春介绍说，营业额及盈利的增长，主要得益于面向高端市场的产品——金蝶EAS继续保持高速增长，占集团营业额的比重也进一步上升；以及低端产品——金蝶KIS成功完成了向分销转型，其销售收入大幅上升，对净利润的贡献度进一步提高。

中报显示，2007年金蝶EAS业绩与去年同期相比增加53%，而金蝶面向低端的产品金蝶KIS同比上升26%，。“金蝶面对低端的产品金蝶KIS已经完全实现分销，这一渠道的优势正在显现。”徐少春说。根据IDC发布的《2006下半年企业应用软件市场跟踪》的调查报告，金蝶国际已经连续三年保持“中国中小企业(Medium & Small Business)市场占有率第一。

在中间件业务方面，金蝶国际发布金蝶Apusic SOA中间件解决方案，其应用框架允许用户将自己的业务组件以标准的服务形式展现出来，受到业界的广泛追捧。此外，金蝶国际还入选国际权威IT研究与顾问咨询公司Gartner评选的全球有能力提供下一代SOA服务的19家主要厂商名单，亚洲只有4家软件厂商入选。

报告期内，金蝶在国际资本市场也得到充分认同。上半年，IBM及雷曼兄弟购入金蝶国际约7.7%的股份，成为其重要战略投资者。在业务层面，金蝶国际与IBM将全面、深入和持久地在全球化与SOA，市场/销售/渠道/客户，咨询与应用管理服务（AMS），网络交付业务服务（SaaS）等领域展开合作，以保持在中国软件市场的领导地位。

徐少春表示:“未来金蝶国际将继续推进‘让ERP个性化’计划，加大‘中国管理模式’的研究与产品创新，务求为客户提供更具个性化的产品。本集团更会进一步落实‘产品领先，伙伴至上’的渠道战略，以扩大KIS分销市场之覆盖率及提升伙伴对中高端产品的销售能力。此外，凭借与战略伙伴IBM合作构建基于SaaS交付模式的全程电子商务模式，集团致力为企业提供从内部管理到外部商务全过程的一站式电子商务服务。集团将不断推动高端产品和加强战略客户之销售能力，以巩固金蝶在中国及亚太地区中小企业ERP市场的领导地位。”

更有内部人士透露,随着金蝶在上海和深圳的研发中心陆续建成使用,金蝶的净利润将得到大幅度增加。“初步估算为2008财年增加700—800万元人民币，2009财年增加1000万元人民币左右。”

或许，也正是这一系列的重大利好消息，促成了摩根士丹利首予金蝶“增持”评级的一份报告。2007年8月21日，摩根士丹利首次将金蝶纳入研究范围，并将初始评级定为“增持”。凭借金蝶稳定的收入增长及强劲的利润率改善，报告预计金蝶2007-2009财年收益的复合年增长率为25%，至2009年金蝶的净利润率将达到18%，净资产收益率将达到23%，在行业内具有非常明显的优势。

摩根士丹利的这份报告称，金蝶目前的估值低于行业平均水平，在中国企业软件行业具有较佳的风险回报前景，使投资者可以收益于行业的繁荣发展。摩根士丹利预计未来三年行业复合年增长率将为20%。

毋庸置疑，在中国软件行业，中小企业市场是关键。国内中小型企业占企业总数的99.6%，“预计来自中小型企业的软件收入将超过60%”。在国内同行业竞争对手中，“我们更推荐金蝶，因为其拥有更具吸引力的估值以及其在SOA方面的领先地位。”报告同时认为，“金蝶的BOS是第一个国内以SOA为基础的平台，这有助于高端产品EAS的销售。”

报告还针对国内的QDII政策进行了特别的研究。“金蝶将吸引QDII的投资，因为其价值体现远低于中国A股市场。”更有可靠消息称，目前“已经有几家全球基金持有金蝶的股票。来自上海的十几家基金公司已经面会金蝶。”

一位业内人士认为，除了基金公司，个人在香港股市的投资也将面临一波高峰，“他们投资的方向会是知名度较高的公司、高速增长的公司以及与内地有可比性的公司。金蝶完全符合这几个条件。”保守估计，金蝶国际的市盈率到2007年底可能在25倍左右，如此一来，其投资价值自然不可忽视。

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